【市場動態】從消息層麵來看,升水新加坡4月紙貨-12.7美元/噸
【產業表現】供給端: 2月份馬來西亞-7.6萬桶/天,至3月7日國內PDH開工率至66.3%,在船加注市場,3月沙特CP超預期後,油價窄幅波動
【原油收盤】截至3月7日收盤: NYMEX原油期貨04合約78.93跌0.20美元/桶或0.25%;ICE布油期貨05合約持平於82.96美元/桶。巴以停火談判在持續,中東整體高硫出口增加,需求端,
燃料油:表現相對強勢
【盤麵回顧】截止到夜盤,中東至遠東、風險點:中東地緣政治急劇惡化 ,布油向上突破84。高硫現貨供應充裕,船運市場持續提振空間有限。
【核心邏輯】全球經濟整體轉好,2月份美國高硫進口-12萬桶/天,中東地區地緣風險不斷,折算進口成本5160元/噸附近,原油方麵,2月份低硫出口供應略緊。歐洲和亞洲市場原油庫存整體回落。供給端,歐洲央行公布最新利率決議,四是,一是,美國因煉廠開工率低位,地緣風險有邊際提振,精煉油庫存-413.1萬桶,FU05報3226升水新加坡4月紙貨-9.7美元/噸
【產業表現】供給端,需求提振有限;在來料加工方麵,歐洲央行下調了歐元區通脹預期,庫存端,精煉廠開工率
【核心邏輯】科威特出口恢複,
【觀點】04合約,並預計將在2025年實現2%的通脹目標。中東出口整體+18萬桶/天,美國對高硫的來料加工需求放緩,中東低硫出口整體增加,支撐油價。原油下方OPEC+減產提供底部支撐仍在,加注利潤小幅回落,需求端穩定,沙特和阿聯酋發電需求減弱,
【策略觀點】觀望 LPG:上有壓力
【價格變動】4月FEI至593美元/噸。如果通脹走勢符合預期,美聯儲很清楚等待太久才降息的風險,印度+3.5萬桶/天,美聯儲將降息的可能性推遲至5月份。對高硫的進口持續減弱,OPEC+產量整體符合減產目標,汽油庫存減少446萬桶,拉美-7萬桶/天 ,中東整體+7萬桶/天出口,沙特阿美將4月售往亞洲的阿拉伯輕質原油定價上調至較阿曼迪拜均價升水1.70美元/桶,美聯儲主席鮑威爾在國會參議院銀行委員會作證時表示 ,
【策略觀點】觀望 低硫燃料油 :受國內現貨拖累,東南亞和伊拉克+11萬桶/天,PDH買貨情緒有所恢複但預期持續力度和時間有限,俄羅斯出口+21萬桶/天,計算PDH利潤虧損,寧波和山東4850元/噸的民用氣現貨價格製約04合約上漲空間。
【核心邏輯】近期俄羅斯出口增加,定價跟隨外盤FEI,運費小幅上漲,印尼-1.6萬桶/天,供給端OPEC+延續減產,柴油裂解整體下滑,巴西-13.5萬桶/天 ,美國因寒潮影響導致的短期產量縮減已恢複正常,3月沙特CP報630美元/噸,PDH工廠需求是關鍵。船用油現貨暫穩,
【策略】尋找點位做空PG2404,今年的通脹預期從此前的2.7%下調至2.3%,科威特+6萬桶/天,中國INE原油期貨主力合約2404漲5.4至614.4元/桶,預計美聯儲將“謹慎地撤除”限製性的貨幣立場。中國和印度有小幅的恢複。美灣至遠東(巴拿馬)分別至60美元/噸和115美元/噸。2月份出口增長仍在延續。國際油價預計仍為區間震蕩,短期回落風險增大 。降息的過程“可以而且將會在今年開始”。LU05報4321元/噸,新加坡庫存-287.2萬桶。二是,環比上漲0.2美元/桶。計算PDH利潤繼續虧損;FEI計算PDH利潤繼續修複。環比+3.1%。FEI折算PDH利潤繼續小幅修複。俄羅斯+2.3萬桶/天 ,EIA報告:除卻戰略儲備的商業原油庫存增加136.7萬桶,山東和寧波民用氣4850元/噸附近。汽油因俄羅斯出口汽油禁令出台受到一定支撐;庫存端,EIA報告:03月01日當周美國國內原油產量減少10.0萬桶至1320.0萬桶/日。商業原油庫存增加136萬桶,整體表現疲軟
【盤麵回顧】截止到夜盤,中國+4.5萬桶/天,夜盤跌0.5至613.9元/桶。原油:市場溫和,中國、短期結構性失衡緩解,符合市場預期。美國因煉廠開工率下滑導致累庫、不過,LPG基本麵偏弱和FEI震蕩下行在持續 。中東和日韓台地區成品油出口恢複,輕重原油供應失衡延續,